重要事情说三遍：全球金融动荡第二波更猛，中国人2016年只能“避险式理财”！

北京时间28日凌晨，美股周三大幅收跌，国际金价则上涨。主要原因是：在结束为期连天的货币政策会议后，美联储宣布维持利率不变，并在政策声明中承认，美国经济增长已经放缓。美联储表示正在“密切监视”全球经济与金融局势发展，将评估未来的风险平衡。

早在2015年下半年，我已预测美股将要告别长达六年的牛市。2016年1月7日，我撰文（点看：金融动荡卷土重来，中国因素再次登场，2016基本没戏！）提出继2015年8､9月份第一波之后，第二波金融动荡卷土重来，并预测全球与中国股市，2016年都没戏，并预测只有黄金有点机会。

现在回看，2015年5月，道指最高见到18351点，其后振荡下行，8月份大跌，其后反弹，2016年以来再度大跌。有些经济学家和股评家认为，美股正在构筑“w”形底部，这在我看来非常可笑！这在种形势下，技术分析是第二位的，第一位应是基本面分析。基本面注定美股继续下跌的背景下，技术面分析靠边站！

研究中国资本市场，以及中国楼市，必须关注国际形势。中国与世界的联系越来越密切。当国际经济与金融环境发生重大变化时，必然会影响到中国，比如1997､1998年亚洲金融危机，比如2008年国际金融危机。

而当前，国际环境再度出现动荡，是否升级为为危机，还有待观察，但在一定程度上，当前的国际金融形势，比2008年还要复杂，甚至更危险。

2008年危机根在美国，美国次贷危机爆发后，通过次级债将金融危机扩散到全球，进而影响到经济。而这轮危机，主要是新兴经济体出现经济困难，同时美国进入加息周期，导致新兴经济体汇率贬值，资金外逃，美国在全球范围内“割羊毛”！回顾每一轮美国加息周期，多数情况下都会引发金融动荡甚至是危机，受害者多是弱小国家、发展中国家。这次，能例外吗？

在国际金融动荡的背景下，中国股市能稳住吗？能保住3000点吗？能捍卫“婴儿底”吗？答案很明确，不能！一方面，是外部冲击，另一方面中国经济与企业的基本面，也不支持中国股市反弹。这一点，我今年以来已多次警示风险。

另外，官方会优先稳定汇市，汇市远比股市重要！尤其是在索罗斯公然做空之下。回顾历史，1997年泰国汇率崩盘后，一切全完蛋！而1998年香港股市暴跌，但当局保住了汇率，也就最终战胜了索罗斯。因此，如果你仍在期待着解放军来拯救你的股票，你就错了！

其实，早在2015年9月份，我就曾预测四季度将破3000点，后来在维稳之下，尤其是干预汇率之下，有波反弹。但2016年人民币兑美元再次贬值，于是股市只能再次下跌。虽然近期汇率再度企稳，但2016年仍有空间继续对美元贬值几个百分点。

关于2016年中国股市走向，我在2016年1月16日曾撰文分析（点看：五大逻辑决定：2016年中国熊市！），并提出进入本轮熊市的五大逻辑，现在看来仍有参考价值，摘要如下：

第一个逻辑：牛熊轮岗，大涨必跌。这一逻辑，与2015年上半年的牛市逻辑之一，完全相同。股市就是这么潮起潮落，其实楼市也一样，只是二者波动的节奏、时长、波幅不同。2008年至2014年，中国股市熊了七年，然后2014年7月至2015年6月牛了一年。既然2015年下半年以来，已经进入熊市，那么就不可能只是熊半年，而应是熊几年。于是可判断，2016年必定继续熊，没跌透呀！

第二个逻辑：人民币贬值，外资流出。有专家分析，一国币值升贬，与股市相关度并不高。但我们国家的历史表明，二者关联度并不算低。仅举几个时段：

1、2007年我国货币大幅收紧，加息6次，但人民币升值幅度创最大年度升幅，同时股市大涨。

2、2014年上半年，人民币兑美元罕见的首次贬值，同时股市没戏；可到了下半年，人民币重新小幅升值，股市开始走牛。

3、2015年8月11、12日，人民币兑美元急贬3%左右，引发股市破位下跌。

4、2016年1月上半月，人民币兑美元重新贬值，并且创2011年以来新高，于是股市再度暴跌。

当前，大家一致预期，2016年人民币兑美元还将继续贬值，民间正在掀起一股换购美元热潮。因此2016年股市继续走熊。

另外，与人民币汇率变化相关的，还有我国外汇储备规模变化，自2014年6月见到近四万亿美元大顶之后，持续下滑，2015年底已降为3.33亿万美元。当然，这一指标无法解释2014年上半年至2015年上半年的股市走牛，这里暂且不作定论。不过，人民币贬值是外资流出的一个动因，而外资流出不利于中国股市，这个逻辑应存在。

第三个逻辑：全球股市走熊。中国股市弱的时候，非常容易受到外围市场的影响。很不幸，2016年全球股市都没戏了。美国股市长牛六年之后，大概率的已于2015年5月见顶，如今已经下跌一成多，欧股同样下跌一成多，港股大跌三成多。在美国加息阴影的笼罩之下，在中国经济低迷的预期之下，2016年全球股市大概率下跌。这对中国股市构成了负面影响。

第四个逻辑：宽松货币边际效应递减。在2015年7月分析牛市四大逻辑的时候，我曾说过只有“资金牛”依然存在。其实，到了半年后的2016年1月，资金面宽松的格局仍然没有改变。但问题的关健是：继续宽松的空间趋小，对股市支持的边际效应递减。

从外部环境看，美国加息将制约其他国家的货币宽松政策，否则钱都涌向到美国。从内部环境看，我国利率已降至建国以来最低位，再降的空间可能还有一点，真的不大了；另外，商业银行不良贷款率的持续上升和地方政府债务压力的增大，也将制约信贷继续大幅宽松。

第五个逻辑：经济面继续疲软。2016年我国GDP增幅不会明显反弹，多数机构预测差于2015年。中期来看，我国经济调整呈“L”形，因此暂时不必过于关注经济面。另外，根据中央经济工作会议精神，2016年要打五场歼灭战：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这五场战斗，多属供给侧改革，利好经济长期发展，但却利空短期增速。

在这种国际与国内的宏观经济、金融、资本市场背景下，中国普通居民，2016年又该如何理财或投资？

其实，从2015年7月股灾之后，老杨就不断提示大家，要进行“避险式理财”：撤离股市、远离民间高利贷、慎投P2P（收益率超10%都要谨慎）。黄金、债券、美元、银行理财才是避险资产。另外，在一线（除深圳）和强二线城市买房，长线投资也可。

近期，看到老杨买黄金，有粉丝咨询，也想买。略聊我对黄金的理解与思考逻辑。下图，是国际金价走势。我从不看国内金价，因为国际金价决定国内金价走向。从长周期看，国际金价走牛了十几年，但于2011年9月见顶，其后一路下滑。

从短期看，今年走出一小波行情。金价短期走势，主要受两个因素影响：一是国际经济与金融，只要动荡甚至爆发危机，金价就会上涨；二是美联储与美元，美国加息，利空金价，但美国加息预期已反应在当前金价中，只要加息节奏放缓，就脉冲式利好金价，比如今日凌晨美加宣布不加息，金价就上冲。如果3月仍不加息，则金价值得期待！

另外，与美联储政策相对应的是美元，美元升值，利空金价，因为国际金价以美元计价。但美元已经很强，如果想要更强，则取决于美国经济和美联储加息节奏。现在看来，暂不必担心会显著打压金价。

中国股民太多了。老杨的粉丝中，也有很多股民。在指导他们买房的同时，我也会给他们一些理财建议。有些粉丝，在购房方面，已经非常相信我。但在其他理财方面，仍不相信我。这也可以理解，毕竟术有专攻。

但是，我对于经济、金融和资本市场的宏观研判，渐渐形成了自己逻辑体系，也慢慢积累了一些经验和心得。至少在2015年至今，虽然有些局部判断失误，但对大的走势的预测，基本还算靠谱。

比如一位铁粉昨天在微信中给我留言：太谢谢杨老师的指点，不仅是投资的指点更是给我人生态度的点拨，非常受启发。我自己毕业于上海财大MBA，但我我觉得您的水平远起我们很多金融学教授。正是跟踪您的微信微博，我把大部份资产放在上海的优质房产里，我相信您的分析和判断。

当我看到有些粉丝走错了路，投资错了方向时，我会为他们担心和感到遗撼。我曾在2015年四季度买过房地产b，曾公开说过，但在中央经济工作会议后就卖了，获利十几个点，这在我的元旦长文中说明过（点看：2016元旦：一个房地产研究者的长篇自白）。但这位粉丝（下图），在2016年初仍在高风险操作，当时我不以为然。现在，估计大概率被套住了。

还有粉丝的遭遇，更惨。比如这位新粉，刀头添血，撤退太慢，购房款损失上百万。另一粉，发我她的股票账户，三只股共亏600多万。唉，悲惨世界！除了活捉李大霄，同时也应关自己禁闭，反省！

老杨把所有的研究心得，全都拿出来与大家分享，而且我是怎么说的，也是怎么做的，前天还首次把证券帐户截图发在了微信朋友圈中。明明白白做事，清清白白做人！

另外，还须说明一点：我的大部分研究心得与观点，都是免费的、公开的。有些网友和粉丝，还想咨询具体的私人购房事宜，我很忙，没时间和精力一一答复，而且太具体的问题，我还得先查相关资料。所以，只针对个别愿意付点咨询费的vip粉，抽空回答。

还有，微信朋友圈上限5000人，早就满员，只能不断更新：让新的vip粉进去，让普通粉出去。未来某些核心的、及时的观点，会放在微信朋友圈中，慢慢成为老杨的vip铁粉群。而更多的朋友们，请关注微信公众号：杨红旭楼市研究。里面有很多独家文章，多看看，就够用了，不一定非要加我的微信朋友圈。望理解。谢谢大家。

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